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農(nóng)達(dá)生化合作案例

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聯(lián)系農(nóng)達(dá)生化

名稱:鄭州農(nóng)達(dá)生化公司 服務(wù)熱線:400-7797-800 電話:0371-60151011 電子郵箱:zzndshjt@126.com 地址:鄭州市鄭東新區(qū)CBD新芒果大廈27層

農(nóng)藥龍頭公司擴(kuò)張產(chǎn)能!提升市占率,打造成長(zhǎng)空間!

發(fā)布時(shí)間:2020-09-23

2020年上半年,農(nóng)藥行業(yè)海內(nèi)外上市公司相繼披露中報(bào),我們發(fā)現(xiàn),全球農(nóng)化需求弱復(fù)蘇,國(guó)內(nèi)農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)量觸底企穩(wěn),盈利穩(wěn)增長(zhǎng);由龍頭公司引領(lǐng),農(nóng)藥行業(yè)進(jìn)入了新一輪產(chǎn)能快速擴(kuò)張期,市場(chǎng)及盈利繼續(xù)向龍頭集中。
1、海外供給收縮疊加以量補(bǔ)價(jià),農(nóng)藥板塊穩(wěn)增長(zhǎng)
A股上市的農(nóng)藥公司共23家,其中農(nóng)藥制劑包括安道麥、諾普信、海利爾、國(guó)光股份,農(nóng)藥原藥包括揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、江山股份、中旗股份、百傲化學(xué)、聯(lián)化科技、湖南海利、利民股份、長(zhǎng)青股份、新農(nóng)股份、蘇利股份、先達(dá)股份、紅太陽(yáng)、廣信股份、藍(lán)豐生化、輝豐股份、雅本化學(xué)、豐山集團(tuán),以及農(nóng)藥流通企業(yè)中農(nóng)立華。
2020年上半年,國(guó)內(nèi)農(nóng)藥板塊總營(yíng)收為375.79億元,同比+19%;歸母凈利潤(rùn)為38.54億元,同比+11%。其中揚(yáng)農(nóng)化工上半年凈利潤(rùn)為8.27億元,占比21%。在全球經(jīng)濟(jì)衰退、新冠疫情蔓延、中美貿(mào)易摩擦升級(jí)等多重困難的疊加挑戰(zhàn)下,以揚(yáng)農(nóng)化工為代表的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)、借助國(guó)內(nèi)兩化合并規(guī)模優(yōu)勢(shì)積極推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn),國(guó)際農(nóng)藥市場(chǎng)持續(xù)深化與跨國(guó)公司的戰(zhàn)略合作,繼續(xù)深挖重點(diǎn)品種潛力,加大銷量,以量補(bǔ)價(jià)。
根據(jù)世界農(nóng)化網(wǎng)上第二季度以來(lái)披露的新建項(xiàng)目跟蹤情況,總計(jì)40個(gè)(不完全統(tǒng)計(jì)),發(fā)現(xiàn)農(nóng)藥行業(yè)相比于其他板塊來(lái)說(shuō),上市公司與非上市公司均有持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目,企業(yè)新增資本開支意愿較強(qiáng)。值得關(guān)注的是內(nèi)蒙古有多個(gè)項(xiàng)目在建,未來(lái)也有望承接江蘇地區(qū)轉(zhuǎn)移。
2  產(chǎn)品價(jià)格筑底企穩(wěn),國(guó)內(nèi)新增登記大幅增長(zhǎng)
近年來(lái),我國(guó)農(nóng)藥工業(yè)快速發(fā)展,已形成了包括科研開發(fā)、原藥生產(chǎn)、制劑加工、原材料及中間體配套較為完整的農(nóng)藥工業(yè)體系。全球農(nóng)藥生產(chǎn)專業(yè)分工的不斷深化,中國(guó)已成為全球農(nóng)藥的主要生產(chǎn)基地和世界主要農(nóng)藥出口國(guó)之一。由于環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)開始淘汰落后產(chǎn)能,我國(guó)農(nóng)藥產(chǎn)量開始呈現(xiàn)下降趨勢(shì);但規(guī)?;r(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)得益于行業(yè)集中,營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、毛利率、凈利率均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及環(huán)保壓力加大,我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)正進(jìn)入新一輪整合期。我國(guó)農(nóng)藥產(chǎn)量快速下滑階段預(yù)計(jì)已基本結(jié)束,優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)市占率隨著兼并重組及產(chǎn)能擴(kuò)建快速提升。
草甘膦當(dāng)前價(jià)格為2.18萬(wàn)元/噸,第二季度期間因洪水影響部分產(chǎn)能開工情況,產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入短期上行通道。未來(lái)隨著行業(yè)集中度繼續(xù)提升,環(huán)保高壓,落后產(chǎn)能淘汰,成本支撐,價(jià)格有望進(jìn)一步修復(fù)。國(guó)內(nèi)抗草甘膦轉(zhuǎn)基因種子的商業(yè)化推廣加快,屆時(shí)需求有望爆發(fā)式增長(zhǎng)。
草銨膦當(dāng)前價(jià)格為15萬(wàn)元/噸,2020上半年在企業(yè)成本支撐下價(jià)格迎來(lái)底部修復(fù)。據(jù)測(cè)算,到2020年后,全球至少禁用百草枯2.65萬(wàn)噸,需1.24萬(wàn)噸草銨膦來(lái)替代,考慮下游需求剛性,同時(shí)企業(yè)成本支撐,未來(lái)有望走強(qiáng)。
麥草畏當(dāng)前價(jià)格為7.8萬(wàn)元/噸,行業(yè)在建及規(guī)劃產(chǎn)能較多,未來(lái)3年預(yù)計(jì)全球新增總產(chǎn)能2.8萬(wàn)噸,增加64.07%。中美貿(mào)易緩和有望帶來(lái)進(jìn)口大豆增長(zhǎng)從而麥草畏需求邊際改善。
聯(lián)苯菊酯當(dāng)前價(jià)格為20萬(wàn)元/噸,接近歷史價(jià)格底部,衛(wèi)生菊酯長(zhǎng)期受益于替代高毒殺蟲劑,氣候變暖帶來(lái)的需求量增量,行業(yè)中期景氣程度高,價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)有望扭轉(zhuǎn)。
阿維菌素當(dāng)前價(jià)格為67萬(wàn)元/噸,國(guó)內(nèi)供給集中,產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定,新增產(chǎn)能較少,企業(yè)能夠維持較好的盈利水平。
農(nóng)藥登記重啟增長(zhǎng),吡唑醚菌酯迎來(lái)大規(guī)模商業(yè)推廣。根據(jù)世界農(nóng)化網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù):2020年上半年國(guó)內(nèi)新增農(nóng)藥登記474項(xiàng),其中大田用藥445項(xiàng),衛(wèi)生用藥29項(xiàng)。登記總量同比2019年增加378%。繼2019年農(nóng)藥登記數(shù)量急劇下滑之后,2020年上半年農(nóng)藥登記數(shù)量明顯回升,但相比于2017年和2018年仍然有非常大的差距。獲登多的農(nóng)藥類別為除草劑(172項(xiàng))、殺菌劑(113項(xiàng))、殺蟲劑(96項(xiàng))、植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑(33項(xiàng))。單劑中,噻蟲胺(10項(xiàng))、噻蟲嗪(8項(xiàng))和噁唑酰草胺(8項(xiàng))為獲登多的農(nóng)藥產(chǎn)品?;靹┲蝎@登多的為氰氟草酯和噁唑酰草胺的復(fù)配(9項(xiàng))、乙螨唑和聯(lián)苯肼的復(fù)配(5項(xiàng))以及乙羧氟草醚和草銨膦的復(fù)配產(chǎn)品(5項(xiàng))。在205種有效成分中,獲得登記數(shù)量多的5種有效成分依次為吡唑醚菌酯(28項(xiàng))、噻蟲胺(24項(xiàng))、噻蟲嗪(24項(xiàng))和噁唑酰草胺(21項(xiàng))。農(nóng)藥登記作物有70多種,主要集中在水稻、柑橘樹、小麥等。
3  全球農(nóng)化需求弱復(fù)蘇,拉丁美洲增速顯著
海外跨國(guó)巨頭的整合已經(jīng)初步結(jié)束,營(yíng)業(yè)收入變化回歸到內(nèi)生增長(zhǎng),整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇。二季度開始新冠疫情影響減弱,全球大部分地區(qū)天氣處于相對(duì)有利情況,農(nóng)化需求呈現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2020年上半年不同地區(qū)的銷售情況看,拉丁美洲與亞太地區(qū)顯著增長(zhǎng),北美地區(qū)實(shí)現(xiàn)修復(fù)式增長(zhǎng),歐洲地區(qū)因經(jīng)銷商提前補(bǔ)庫(kù)需求部分前置至一季度,二季度略有下滑。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看巴西地區(qū)的玉米、甘蔗、大豆種植面積增長(zhǎng)有利拉動(dòng)了農(nóng)化需求。
3.1  拜耳
巴斯夫農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)(農(nóng)業(yè)解決方案事業(yè)部)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收355億元,同比增長(zhǎng)4.1%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)68億元,同比增長(zhǎng)10.7%;EBITDA為96億元,同比增長(zhǎng)8.9%。種子業(yè)務(wù)、殺蟲劑、殺真菌劑和除草劑分別占收入的27%、9%、28%和36%。
與2019年上半年相比,由于北美和拉丁美洲的產(chǎn)量增加,農(nóng)業(yè)解決方案部門的銷售額略有改善。相比之下,在南美、非洲和中東地區(qū)銷售受到了匯率的負(fù)面影響。價(jià)格方面基本與去年同期持平。EBIT略有提高,這主要是較高的銷售額和較低的固定成本推動(dòng)的。
2020年Q2與2019年Q2相比,北美的除草劑和殺菌劑的銷量增加,但價(jià)格相對(duì)降低。在亞洲的銷售額大幅提高,主要得益于中國(guó)、印度和澳大利亞的高銷量以及價(jià)格的小幅上漲。而在南美、非洲、中東地區(qū)的銷售額也大幅增長(zhǎng),尤其是在巴西和阿根廷。
3.3  科迪華
富美實(shí)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收169.1億元,毛利76.2億元,凈利潤(rùn)27.5億元,同比增長(zhǎng)3.9%、2.6%、3.8%。
(1)北美:與去年同期相比,收入下降了大約2%,主要因?yàn)槌掷m(xù)集中精力減少經(jīng)銷商的苗前除草劑庫(kù)存。這部分被對(duì)Rynaxypyr®殺蟲劑、殺菌劑和新推出的苗前除草劑Authority® Edge的強(qiáng)勁需求所抵消。由于對(duì)抗藥性的擔(dān)憂,Authority®除草劑在加拿大的持續(xù)使用推動(dòng)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。
(2)拉丁美洲:由于阿根廷的強(qiáng)勁增長(zhǎng)和巴西的兩位數(shù)增長(zhǎng),收入同比增長(zhǎng)約12%,剔除外匯不利因素后增長(zhǎng)約30%。甘蔗和大豆促進(jìn)了巴西殺蟲劑的銷量,而甘蔗再植促進(jìn)了除草劑的增長(zhǎng)。在阿根廷大豆和小麥的銷售拉動(dòng)殺蟲劑和除草劑的需求。
(3)歐洲、中東和非洲地區(qū):收入同比下降約5%,排除外匯不利因素后下降約2%,主要原因是北歐、東歐和烏克蘭的炎熱、干燥天氣,這部分地區(qū)被特殊作物的殺蟲劑增長(zhǎng)和新引入的殺菌劑所抵消。
(4)亞太地區(qū):與去年同期相比,收入保持相對(duì)平穩(wěn),但剔除外匯不利因素后增長(zhǎng)了約4%,主要是受印度、澳大利亞和巴基斯坦銷量增長(zhǎng)以及該地區(qū)價(jià)格小幅上漲的推動(dòng)。除草劑以及新推出的Authority® NXT,受印度大豆支撐表現(xiàn)強(qiáng)勁。
2020年展望:2020年的收入將在大約46.8億美元到48.2億美元之間,與2019年相比增長(zhǎng)了3%~9%(不考慮外匯的影響)。預(yù)計(jì)調(diào)整后的EBITDA為12.65億美元至13.25億美元,相比中樞增長(zhǎng)6%。2020年調(diào)整后的攤薄每股收益預(yù)計(jì)在6.28美元至6.62美元之間,較2019年增長(zhǎng)6%。
 
 

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