多家農(nóng)藥公司排隊(duì)IPO，其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)各有不同

  農(nóng)藥龍頭企業(yè)先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“先正達(dá)”）今年5月份在科創(chuàng)板上市失利后，隨即便向主板遞交招股說(shuō)明書(shū)，開(kāi)啟了新的IPO征程。實(shí)際上，在農(nóng)藥企業(yè)中，除先正達(dá)外，正在IPO的企業(yè)為數(shù)不少，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，包括綠霸股份、正邦作物、泰禾股份等在內(nèi)，目前至少有8家農(nóng)藥企業(yè)叩響資本市場(chǎng)的大門(mén)。

  作為農(nóng)藥出口大國(guó)，目前正在排隊(duì)的IPO企業(yè)中，有諸多企業(yè)聚焦于海外市場(chǎng)，而農(nóng)藥登記證是市場(chǎng)重要的準(zhǔn)入門(mén)檻之一，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響重大，因此，對(duì)于農(nóng)藥登記證的獲取情況應(yīng)保持關(guān)注。此外，在市場(chǎng)銷(xiāo)售模式上，大多數(shù)農(nóng)藥企業(yè)采取的是“to B”銷(xiāo)售模式，對(duì)于“to C”銷(xiāo)售渠道的建設(shè)仍有待加強(qiáng)，以提升企業(yè)盈利水平。

  今年2月13日，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于做好2023年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）發(fā)布，《意見(jiàn)》提出抓緊抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供、加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、強(qiáng)化農(nóng)業(yè)科技和裝備支撐、鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果、推動(dòng)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、拓寬農(nóng)民增收致富渠道、扎實(shí)推進(jìn)宜居宜業(yè)和美鄉(xiāng)村建設(shè)、健全黨組織領(lǐng)導(dǎo)的鄉(xiāng)村治理體系、強(qiáng)化政策保障和體制機(jī)制創(chuàng)新。農(nóng)藥行業(yè)發(fā)展關(guān)乎糧食生產(chǎn)安全，因此，《意見(jiàn)》的發(fā)布對(duì)農(nóng)藥行業(yè)而言，是一項(xiàng)積極利好政策。

  近年來(lái)，農(nóng)藥市場(chǎng)一直保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，根據(jù)AgbioInvestor統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)植物保護(hù)產(chǎn)品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為480億元，同比保持穩(wěn)定，2016年至2021年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.1%。預(yù)計(jì)2026年整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到628億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.5%。

  從化學(xué)農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，農(nóng)藥行業(yè)主要包括中間體、農(nóng)藥原藥和制劑，終端產(chǎn)品主要分為除草劑、殺蟲(chóng)劑、殺菌劑、種衣劑及生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑等。

  由于原藥研發(fā)成本不斷加大、研發(fā)周期逐步增長(zhǎng)，且研發(fā)難度較大，在農(nóng)藥行業(yè)逐漸筑起了較高的資金和技術(shù)壁壘，根據(jù)Phillips McDougall統(tǒng)計(jì)，一種新農(nóng)藥自開(kāi)發(fā)至上市需要10年以上的時(shí)間和最高達(dá)到3.5億美元的研發(fā)投入。因此，目前大型公司才有實(shí)力從事規(guī)模性的新型原藥和相應(yīng)制劑的創(chuàng)制并擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

  全球農(nóng)藥行業(yè)經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展已經(jīng)較為成熟，經(jīng)過(guò)多年的激烈競(jìng)爭(zhēng)和并購(gòu)重組，全球農(nóng)藥工業(yè)格局已經(jīng)初步形成，以先正達(dá)、拜耳、巴斯夫、科迪華為第一梯隊(duì)農(nóng)藥企業(yè)，占全球市場(chǎng)份額達(dá)到近60%。該類(lèi)企業(yè)研發(fā)能力突出，專(zhuān)利產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，享受專(zhuān)利保護(hù)下的高額利潤(rùn)，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

  在第二梯隊(duì)中，以安道麥為代表的農(nóng)藥仿制型企業(yè)，通過(guò)生產(chǎn)專(zhuān)利到期農(nóng)藥，憑借低成本優(yōu)勢(shì)迅速搶占市場(chǎng)；日本住友化學(xué)、日本曹達(dá)等經(jīng)幾十年努力，也形成了相對(duì)完善的研發(fā)體系。

  正在排隊(duì)IPO農(nóng)藥企業(yè)中，先正達(dá)營(yíng)收規(guī)模超千億元，憑借自身技術(shù)及規(guī)模優(yōu)勢(shì)躋身于國(guó)際農(nóng)化巨頭行列，而其余農(nóng)藥IPO企業(yè)營(yíng)收均在百億之下，對(duì)比行業(yè)龍頭來(lái)看，相關(guān)公司規(guī)模偏小。泰禾股份在招股書(shū)中介紹稱(chēng)，在農(nóng)藥企業(yè)中，我國(guó)與印度等發(fā)展中國(guó)家的大型仿制原藥與制劑企業(yè)是最具有代表性的第三梯隊(duì)。

  值得關(guān)注的是，我國(guó)一批具有技術(shù)、工藝和成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)通過(guò)引進(jìn)知名農(nóng)化企業(yè)先進(jìn)技術(shù)、自主創(chuàng)新等方式獲得快速成長(zhǎng)，目前已經(jīng)形成各自的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。譬如，綠霸股份深耕吡啶產(chǎn)業(yè)鏈15年，搭建了較為完整的吡啶產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了氯化吡啶規(guī)?；慨a(chǎn)，是國(guó)內(nèi)吡啶產(chǎn)業(yè)鏈最完整的公司之一。

  正邦作物的原藥業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，逐步形成了連續(xù)化反應(yīng)技術(shù)、“三廢”處理等核心技術(shù)，并以此為基礎(chǔ)，結(jié)合先進(jìn)的工程化技術(shù)，將咪鮮胺打造成其原藥業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品，產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)份額均居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

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